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単一通貨ユーロは、ミッテラン元仏大統領、コール元独首相、戦争で身内を失った人たちが強烈なリーダーシップを発揮し実現した。そしてシラク仏元大統領もその路線を引き継いだが、その対応には大変苦労した政治家だと思う。 この世代の欧州のリーダーにとって「欧州大陸を二度と戦場にしない」...

米中貿易戦争、ドイツ、中国の減速、ブレグジット、中東情勢などから、精彩を欠いた経済成長が続きそうだ。本来であればリスク資産は調整すべきである。しかしながら、株式市場が売られると日米欧の中央銀行は直ちに行動する。これからも更なる金融緩和政策が実施されそうであり、リスク資産は支...

黒田日銀総裁が9/5に日経新聞のインタビューに応じた。米中貿易戦争の混迷が深まり、世界経済はさらに下方リスクが高まっていて、現在マイナス0.1%の短期政策金利について「深掘りは従来から示している4つのオプションに必ず入っている」と述べたそうだ。...

ハーバード大学で経済学を学び、マサチューセッツ工科大学で経済学博士号を取得。誰もが憧れるプリンストン大学の経済学部長。インフレターゲットの研究者として有名な経済学者だ。2006年2月1日にFRB議長に就任。グリーンスパン氏の後任としては凄いプレッシャーだったに違いない。...

先週末は、米中貿易摩擦激化への懸念が強まり、ダウ工業株30種平均の終値は前日比623.34ドル売られて越週した。 年次経済シンポジウムでパウエルFRB議長は、世界の景気減速が米経済に打撃をもたらせば、さらなる刺激策を打ち出す用意があると言明した。ここ数週間、地政学的動向や貿...

アラン・グリーンスパン氏は、高校卒業後、ジュリアード音楽院で学んだことが有名だ。その後、ニューヨーク大学に入学し、経済学士、経済学修士を取得している。 グリーンスパン氏は1987年8月11日にFRB議長に就任したが、その2ｶ月後にブラックマンデーに直面した。この時グリーンス...

ポール・ボルカー氏には一度お会いしたことがあるが、とにかくでかい。私も183cmあり、日本人としては大きいほうであるが、握手した時、私の顔の前には彼の胸があったのをはっきりと覚えている。政府、FRBに対し、間違ったシステム・ルールを改善することを長い間求めてきた人だ。...

今週FRBは25bpの利下げを実施した。パウエル議長の記者会見の内容は今後の連続的な利下げには懐疑的であるとの印象を受けた。織り込みすぎていた市場の今後の利下げ期待は剥落、短期金利は上昇、ドルが買われ、米株は売られる結果となった。...

株、為替のことはよく報道されます。でも皆が一番知らない事は米2年債が売られ、米10年債が買われて、イールドカーブが大幅にフラットニングしている事。そしてこの事実が分かったとしても、これがどういう意味かわかる人はもっと少ない。...

ECBは2016年初め以来となる利下げと、債券買い入れ策の再開に踏み切る用意があることを示唆。早ければ9月12日に開催する次回の政策理事会で大規模な緩和策を発表する用意がある。 日銀は物価上昇のモメンタムが失速する場合には、躊躇なく、追加的な金融緩和処置を講じるらしい。...

パウエルFRB議長は、インフレが低迷しており、貿易を巡る不透明感や世界経済の弱さを背景に予想以上の景気減速が起こるリスクを踏まえれば、予防的利下げを行う用意があると証言、市場では今月の利下げは確実視されている。問題は25bpなのか50bpなのか？...

以前にもお話しましたが、日本の人口減少が止まりません。 総務省統計局が発表した2019年（平成31年）１月１日現在（確定値）の日本の総人口は１億2,631万７千人です。この1年間で27万５千人減少しています。人口減少自体が問題ですが、内訳を見てみるともっと問題です。...

欧米の金融機関は定期的にリストラを行う。特に米英の金融機関は生産性を重視する。 生産性を維持する為にどうするか？ 労働コスト＝従業員数Ｘ給与水準だ。 景気が悪くなり、粗利が伸びなくなり、先行き不透明感が広まると、コストカットを行い、純利益を維持する。多くの場合はリストラを含...

パウエルFRB議長は11日、「米国経済は非常に好調だ。われわれはツールを使って、この状態を維持したい」と述べ、世界経済成長ペースの鈍化や貿易摩擦を巡る不透明感が漂う中、月内に利下げに踏み切る可能性があることをあらためて強く示唆した。...

企業の設備投資の伸びは、恐らく貿易を巡る懸念から「著しく鈍化」。「海外の一部主要国では経済の勢いが鈍化」。「貿易を巡る動向、連邦債務上限、英国の欧州連合（EU）離脱など、多数の政策問題が未解決だ」。パウエル議長は、今後のリスクの説明により時間を割いた。...

連銀（ＦＲＢ）による５０ｂｐ利下げ期待は略剥落。しかしながら、２５ｂｐの利下げは依然として完全に織り込まれている。 何故？ 私は引き続き7月のFOMCでの利下げを決め打ちしないほうが良いような気がする。私は引き続きFRBは世界一の中央銀行だと信じているし、FRBにも意地があ...

トランプ米大統領と中国の習近平国家主席は、貿易交渉の再開で合意し、米国は中国に対し、新たな追加関税発動の見送りを決めた。中国側が何を譲歩したかはわかっていない。 トランプ米大統領と北朝鮮の金正恩朝鮮労働党委員長が、南北軍事境界線を並んで越え、固い握手を交わした。非核化を巡り...

候補者が多すぎるのが問題だが、新しい名前がでてきた。 トップを走るのは、ジョー・ バイデン氏。前副大統領、元上院議員（デラウェア州）　年齢は76歳。 オバマ政権の2期8年を副大統領として支えた。 バーニー・ サンダース氏が続く。上院議員（バーモント州）　年齢は77歳。201...

昨日、金投資に興味はありませんかという証券マンにあった。 確かにちょっと気になる。市場ではハト派なFOMCの声明を受け、7月の利下げが実現する可能性が高まったという向きが殆どだ。米系投資銀行の中には年末の米10年債の金利水準を1.75%と現水準からさらに25bp程度低下する...

FOMCでは、FF金利の誘導目標を2.25〜2.5％に据え置くことを決めた。FOMC声明文を見てみよう。 労働市場は引き続き力強く、経済活動は緩やかなペースで拡大している。ここ数カ月の雇用の伸びは堅調で、平均すれば、失業率は低水準にとどまっている。家計支出の伸びは今年初めか...