篠原金融塾 グローバルマーケットウィークリー 6/20/2025

週初、欧州中央銀行（ECB）による追加利下げ観測が高まる中、中東情勢の緊張緩和報道を受けて原油価格が下落、インフレ懸念が後退。欧州債券は反発し、ブル・スティープ化。

20日には、スイス中央銀行が予想通り0.25%の利下げを実施し、政策金利を0.00%に。英国の中央銀行（BOE）は政策金利を4.25%で据え置いたものの、一部メンバーは利下げを支持しており、今後の利下げ期待が高まる結果に。

米国債券市場は、連邦準備制度理事会（FRB）理事ウォラー氏の「早ければ7月にも利下げが可能」との発言を受け、利下げ期待が高まり、米国債に買いが入る展開となった。

今後のグローバル債券市場は、欧米ともに利回りはやや低下基調となりそうだ。欧州債券市場は、ECBの利下げ継続観測が相場を支える。米国債券市場は、今後の経済指標が鈍化すれば、FRBによる利下げ期待が更に高まる可能性もあるだろう。

外交的には中東情勢緊張緩和に向けての努力が続いている。G7が共同声明にて、イスラエルの自衛権を支持しつつ、イランの核保有を容認しないとの立場を明確にするとともに、中国やフランスなどが停戦を呼びかけている。アメリカは、イランに2週間の猶予を提示、軍事行動の判断を保留、外交交渉の余地を残している。

一方、軍事的には緊迫が続いている。イランは「核拡散防止条約（NPT）」からの脱退を検討しており、核開発の加速が懸念されている。加えて、ホルムズ海峡封鎖のリスクが高まっていることを受けWTI原油が一時急騰するなど不安材料が多い。

投資家にとって、今後の展開を予測するのは非常に難しく、足許はリスク縮小が正攻法だろう。加えて、アメリカの関税政策のグローバル経済への影響も考慮する必要があり、グローバルマーケットはボラタイルな状況が続く。

日本銀行は、市場の予想通り無担保コール翌日物金利の誘導目標を0.50%程度に据置き。

注目された国債買入れの減額については、

• 2026年1〜3月期までは、従来通り四半期ごとに4,000億円程度ずつ減額。

• 2026年4〜6月期以降は、減額ペースを緩めて2,000億円程度ずつに変更。

• 市場の一部で予想されていた「10年超25年以下」と「25年超」の統合は実施されず。

植田総裁は、国債買い入れの減額については、「市場の予見性と柔軟性のバランスを取った」とわけのわからない説明。日銀は引き続き慎重なスタンスを維持するということだろう。

アメリカでは、多くの学校が、6月中旬から下旬にかけて学年が終了し、9月初旬の新学期まで約2か月以上の夏休みに入る。7月4日の独立記念日には、花火大会やパレード、地元のフェスティバルが各地で開催される。

保護者にとっては、子どもが家にいる時間が長すぎて大変だが、アメリカでは、サマーキャンプが大人気で、日帰り型から宿泊型まで、スポーツ、アート、科学などテーマ別のキャンプが各地で開催される。家族旅行のピークもこの時期で、日本にも多くの観光客が来てくれることを期待したいものだ。

株式会社ランプライターコンサルティングは、当サイトに掲載している情報の正確性について万全を期しておりますが、その内容について保証するものではありません。当サイトでは、信頼できる情報源から得た情報を、確実に掲載するようあらゆる努力をしておりますが、株式会社ランプライターコンサルティングは、間違い、情報の欠落、あるいは、掲載されている情報の使用に起因して生じる結果に対して一切の責任を負わないものとします。当サイトに掲載されている全ての情報は、その時点の情報が掲載されており、完全性、正確性、時間の経過、あるいは、情報の使用に起因して生じる結果について一切の責任を負わないものとします。また、あらゆる種類の保証、それが明示されているか示唆されているかにかかわらず、また業務遂行、商品性、あるいは特定の目的への適合性への保証、また、これらに限定されない保証も含め、いかなることも保証するものではありません。